سقوط قیمت ارزهای دیجیتال (۲ دسامبر): بیت‌کوین، اتریوم و آلت‌کوین‌ها تحت‌تأثیر پایان سیاست ین ارزان بانک ژاپن

وضعیت فعلی بازار و شاخص ترس و طمع

بازار رمزارزها تحت فشار قابل توجهی قرار دارد. این فشار عمدتاً از نوسانات بازار اوراق قرضه ژاپن نشأت گرفته و به دارایی‌های دیجیتال سرایت کرده است. ارزش کل بازار کریپتو با کاهشی ۵.۳ درصدی، به کمی بالاتر از ۳ تریلیون دلار رسیده است. این روند نزولی، به حرکت ضعیفی که از ماه دسامبر آغاز شده بود، شدت بخشیده و نگرانی‌هایی را در میان فعالان حوزه بلاکچین و سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.

بیت‌کوین (Bitcoin) با افت ۱.۲ درصدی به ۸۵,۹۴۵ دلار، اتریوم (Ethereum) با ۱.۵ درصد کاهش به ۲,۸۱۲ دلار، ریپل (XRP) با ۱.۶ درصد افت به ۲.۰۱ دلار و بی‌ان‌بی (BNB) با ۰.۹ درصد کاهش به ۸۲۸ دلار معامله می‌شوند. بیت‌کوین حدود ۳۰ درصد زیر اوج اکتبر خود (۱۲۶,۰۰۰ دلار) قرار دارد و افت ۲۱ درصدی نوامبر، شدیدترین کاهش ماهانه از سال ۲۰۲۲ را تجربه کرده است. این ارقام نشان‌دهنده یک دوره پر چالش برای این دارایی‌های دیجیتال است.

«شاخص ترس و طمع کریپتو» (Crypto Fear & Greed Index) با افت یک واحدی به عدد ۲۳ رسیده و نشانگر «ترس شدید» در بازار است. این سطح از ترس می‌تواند به افزایش نوسانات بازار دامن بزند. داده‌های CoinGlass از ۵۳۶ میلیون دلار لیکوئیدیشن (Liquidations) در ۲۴ ساعت گذشته خبر می‌دهند که عمدتاً مربوط به موقعیت‌های خرید (Long Positions) بوده است. «Open Interest» کل بازار رمزارز نیز با کاهشی ۰.۶۶ درصدی به حدود ۱۲۴ میلیارد دلار رسیده و میانگین شاخص قدرت نسبی (RSI) در نزدیکی ۳۶، نشانگر تلاش بازار برای ایجاد حمایت‌های قوی است.

تأثیر سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن بر بازار رمزارز

افت بازار رمزارزها ناشی از تغییرات سریع در بازده اوراق قرضه و رویکرد بانک مرکزی ژاپن (Bank of Japan - BOJ) است. بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن به ۱.۸۷۷ درصد (بالاترین از ۲۰۰۸) و ۲ ساله برای اولین بار از پیش از بحران مالی جهانی به ۱ درصد رسیده. این حرکات نشانه‌ای از فاصله گرفتن ژاپن از سیاست پولی آسان‌تر است و فشار زیادی بر «معاملات حمل ین» (Yen Carry Trade) وارد کرده. این استراتژی به سرمایه‌گذاران امکان می‌داد با وام‌گیری ارزان ین، نقدینگی را به دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر، از جمله ارزهای دیجیتال، منتقل کنند که حجم آن به تریلیون‌ها دلار می‌رسد.

با افزایش بازدهی و تقویت ین، حفظ موقعیت‌های حمل ین دشوارتر می‌شود. این امر اغلب منجر به «مارجین کال» (Margin Calls) و فروش اجباری در دارایی‌های پرریسک می‌گردد. تحلیلگران هشدار می‌دهند که حرکت شدید در بازدهی می‌تواند میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاری‌های کریپتویی را در یک روز از بین ببرد. این وضعیت، لزوم توجه به امنیت سرمایه و پایش مستمر بازار را برای فعالان بلاکچین دوچندان می‌کند تا از مخاطراتی مانند فیشینگ یا کلاهبرداری‌های مرتبط با وعده‌های بازده بالا دوری شود.

فشار فزاینده از بازارهای جهانی و نگرانی‌ها در حوزه استیبل‌کوین‌ها

شرایط بازارهای جهانی نیز استرس بیشتری به کریپتو وارد کرده است. همبستگی بیت‌کوین با شاخص‌های نزدک (Nasdaq) و اس‌اند‌پی ۵۰۰ (S&P 500)، با تضعیف سهام، بیت‌کوین را نیز پایین کشیده است. نگرانی‌ها پیرامون بدهی شرکت‌های هوش مصنوعی (AI) با رشد سریع و قوانین سخت‌گیرانه‌تر چین بر دارایی‌های دیجیتال، بر تمایل به ریسک‌پذیری در بازار تأثیر منفی گذاشته است. این مجموعه عوامل نشان می‌دهد که بازار کریپتو تا چه حد به تغییرات اقتصاد کلان و سیاست‌های جهانی وابسته است.

وضعیت با کاهش رتبه ثبات استیبل‌کوین تتر (Tether's USDT) توسط S&P به پایین‌ترین سطح، وخیم‌تر شد. USDT در بازارهای فرامرزی چین پایین‌تر از نرخ مرجع خود معامله می‌شد. این اتفاقات نگرانی‌ها را در مورد پایداری استیبل‌کوین‌ها و ریسک‌های سیستماتیک آن‌ها افزایش می‌دهد. کاربران باید از کیف پول‌های امن و پلتفرم‌های معتبر استفاده کنند و از عبارات بازیابی (Seed Phrase) خود محافظت نمایند تا در برابر حملات فیشینگ و دسترسی غیرمجاز ایمن بمانند.

پیش‌بینی‌ها و رویدادهای آتی موثر بر بازار

معامله‌گران اکنون جلسه اواسط دسامبر بانک مرکزی ژاپن را زیر نظر دارند. پیامی قاطع درباره افزایش نرخ بهره، احتمالاً بازدهی را بالا برده و فشار بر بازار رمزارز را افزایش خواهد داد. از سوی دیگر، بازارها کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا را نیز قیمت‌گذاری می‌کنند. ترکیبی از افزایش نرخ BOJ و تسهیل سیاست‌های فدرال رزرو می‌تواند به تمدید افت دارایی‌های دیجیتال در سه ماهه چهارم منجر شود.

این نوسانات و عدم قطعیت‌ها اهمیت تحقیق و بررسی دقیق در بازارهای مالی پرریسک رمزارزها را نشان می‌دهد. همواره توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران به مدیریت ریسک توجه ویژه داشته و از سرمایه‌گذاری بیش از توان تحمل زیان خودداری کنند. آگاهی از رویدادهای کلان اقتصادی و سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی جهانی می‌تواند به درک بهتر روند بازار و کاهش خطرات کمک کند.

تغییر سیاست بانک ژاپن؛ دلیل اصلی سقوط

بازار کریپتوکارنسی در ماه‌های اخیر با نوسانات شدیدی همراه بوده است، اما آنچه سقوط اخیر را متمایز می‌کند، نقش پررنگ عوامل کلان اقتصادی و به‌ویژه تغییر در سیاست‌های پولی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) است. این فشار از سوی بازار اوراق قرضه ژاپن به سرعت به دارایی‌های دیجیتال سرایت کرد و منجر به کاهش قابل‌توجه ارزش بازار کلی کریپتو شد. ارزش کل بازار کریپتو در پی این تحولات، ۵.۳ درصد کاهش یافت و کمی بالاتر از ۳ تریلیون دلار قرار گرفت، که این خود به ضعف مومنتومی که از دسامبر آغاز شده بود، دامن زد.

در زمان نگارش این مقاله، بیت کوین ۱.۲ درصد افت کرده و به ۸۵,۹۴۵ دلار رسیده بود، در حالی که اتریوم با ۱.۵ درصد کاهش، ۲,۸۱۲ دلار معامله می‌شد. سایر آلت کوین‌ها نیز از این قاعده مستثنی نبودند؛ XRP با ۱.۶ درصد افت به ۲.۰۱ دلار و BNB با ۰.۹ درصد کاهش به ۸۲۸ دلار رسید. بیت کوین اکنون تقریباً ۳۰ درصد پایین‌تر از اوج خود در اوایل اکتبر، یعنی ۱۲۶,۰۰۰ دلار، قرار دارد و این در حالی است که در ماه نوامبر نیز با کاهشی ۲۱ درصدی، بدترین ریزش ماهانه خود را از سال ۲۰۲۲ تجربه کرد. این شرایط نگران‌کننده، باعث افزایش نگرانی‌ها در میان سرمایه‌گذاران و کاربران فناوری بلاکچین شده است.

چرخش بی‌سابقه در سیاست‌های پولی ژاپن و تأثیر آن بر بازارهای جهانی

محرک اصلی این افت اخیر، افزایش سریع بازده اوراق قرضه ژاپن و تغییر رویکرد آشکار بانک مرکزی این کشور بوده است. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولتی ژاپن به ۱.۸۷۷ درصد رسید که بالاترین رقم از سال ۲۰۰۸ به شمار می‌رود. همچنین، بازده اوراق قرضه ۲ ساله برای اولین بار از قبل از بحران مالی جهانی، به ۱ درصد رسید. سرمایه‌گذاران این اقدامات را دلیلی بر این می‌دانند که ژاپن در حال کنار گذاشتن دهه‌ها سیاست پولی تسهیلی (آسان‌گیرانه) است. برای سالیان متمادی، بانک ژاپن سیاست‌هایی را دنبال می‌کرد که منجر به نرخ بهره بسیار پایین و حتی منفی می‌شد، با این هدف که رشد اقتصادی را تحریک کند و از رکود تورمی جلوگیری کند. اما به نظر می‌رسد که این دوره به پایان خود رسیده است.

این چرخش در سیاست‌های پولی ژاپن، فشاری مضاعف بر استراتژی تجاری موسوم به «ین کَری ترید» (Yen Carry Trade) وارد کرده است. این استراتژی سال‌هاست که به دلیل ارزان بودن وام گرفتن به ین ژاپن، به‌طور گسترده‌ای مورد استفاده قرار گرفته است. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران از این نقدینگی ارزان‌قیمت استفاده می‌کردند تا آن را به دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر، از جمله کریپتوکارنسی‌ها، منتقل کنند. تخمین‌ها حاکی از آن است که حجم این تجارت در تریلیون‌ها دلار بوده است. با افزایش بازدهی اوراق قرضه و تقویت ین، نگهداری این موقعیت‌ها برای معامله‌گران بسیار دشوارتر و پرهزینه‌تر می‌شود.

فشار بر تجارت «ین کَری ترید» و موج فروش دارایی‌های پرریسک

همانطور که توضیح داده شد، تجارت «ین کَری ترید» بر پایه اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و سایر کشورها بنا شده بود. هنگامی که نرخ بهره در ژاپن پایین بود، سرمایه‌گذاران می‌توانستند با هزینه بسیار کم ین قرض بگیرند و آن را در دارایی‌هایی مانند اوراق قرضه، سهام یا ارزهای دیجیتال با بازدهی بالاتر سرمایه‌گذاری کنند. اما با افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن و تقویت ارزش ین، نگهداری این موقعیت‌ها دشوارتر می‌شود. دلیل این امر دو جنبه دارد: اول، هزینه وام گرفتن به ین افزایش می‌یابد؛ دوم، هنگامی که ارزش ین در برابر سایر ارزها افزایش می‌یابد، بازپرداخت وام‌های ینی گران‌تر می‌شود، حتی اگر سود سرمایه‌گذاری خارجی به دلار یا سایر ارزها باشد. این وضعیت، موقعیت‌های «ین کَری ترید» را از سودآوری خارج کرده و حتی منجر به ضرر می‌کند.

افزایش ناگهانی ارزش ین اغلب به «مارجین کال» (Margin Call) و فروش اجباری در سراسر دارایی‌های پرریسک منجر می‌شود. «مارجین کال» به معنای درخواستی از سوی بروکر (کارگزار) برای واریز وجه اضافی به حساب معامله‌گر است تا موقعیت‌های باز خود را حفظ کند، زیرا ارزش دارایی‌های او به زیر یک سطح مشخص کاهش یافته است. در غیاب تزریق سرمایه جدید، بروکرها مجبور به فروش اجباری دارایی‌ها برای پوشش بدهی می‌شوند. تحلیلگران بازار بر این باورند که یک حرکت تند در بازده اوراق قرضه می‌تواند میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاری در بازار کریپتو را در یک روز از بین ببرد. این امر می‌تواند به وضوح توضیح دهد که چرا نقدینگی (liquidations) به میزان ۵۳۶ میلیون دلار در ۲۴ ساعت گذشته رخ داده است که بخش عمده آن مربوط به موقعیت‌های لانگ (خرید) بوده است.

وضعیت فعلی بازار کریپتو و عوامل تشدیدکننده سقوط

در کنار تغییرات سیاست پولی ژاپن، شرایط در بازارهای جهانی نیز استرس بیشتری را به بازار کریپتو وارد کرده است. همبستگی بیت کوین با شاخص‌های نزدک و S&P 500 باعث شد تا با تضعیف بازارهای سهام، قیمت آن نیز کاهش یابد. نگرانی‌ها در مورد بدهی شرکت‌های هوش مصنوعی با رشد سریع، به همراه تشدید قوانین چین در مورد دارایی‌های دیجیتال، نیز بر تمایل به ریسک‌پذیری (risk appetite) در بازار تأثیر منفی گذاشته است.

افزون بر این، شرایط زمانی بدتر شد که S&P رتبه پایداری تتر (USDT)، یکی از بزرگترین استیبل کوین‌ها، را به پایین‌ترین سطح کاهش داد. نشانه‌های فشار در بازارهای خارج از کشور، جایی که USDT در چین زیر نرخ مرجع خود معامله می‌شد، نیز مشاهده شد. این موارد در مجموع منجر به افزایش «شاخص ترس و طمع کریپتو» (Crypto Fear & Greed Index) به عدد ۲۳ شده که نشان‌دهنده «ترس شدید» در بازار است. داده‌های تازه CoinGlass نیز از لیکوئید شدن ۵۳۶ میلیون دلار در ۲۴ ساعت گذشته خبر می‌دهند که بیشترین سهم آن مربوط به موقعیت‌های خرید (لانگ) بوده است. مجموع «سفارشات باز» (Open Interest) بازار کریپتو ۰.۶۶ درصد کاهش یافته و به حدود ۱۲۴ میلیارد دلار رسیده است، و «شاخص قدرت نسبی» (RSI) به طور متوسط در حدود ۳۶ قرار دارد که نشان‌دهنده تلاشی سخت بازار برای تشکیل حمایت است.

چشم‌انداز آینده و تأثیر تصمیمات بانکی بر دارایی‌های دیجیتال

معامله‌گران اکنون با دقت جلسه‌ی اواسط دسامبر بانک مرکزی ژاپن را زیر نظر دارند. پیامی قاطعانه در مورد افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک، احتمالاً بازده اوراق قرضه را دوباره بالا خواهد برد و فشار بر بازار ارزهای دیجیتال را افزایش خواهد داد. از سوی دیگر، بازارهای مالی جهانی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا را نیز پیش‌بینی می‌کنند. ترکیبی از افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، شکاف بین نرخ‌های بهره آمریکا و ژاپن را کمتر خواهد کرد و این می‌تواند به کاهش بیشتر دارایی‌های دیجیتال در سه ماهه چهارم سال دامن بزند. در چنین شرایطی، درک دقیق عوامل کلان اقتصادی برای فعالان وب ۳ و سرمایه‌گذاران بازار کریپتو از اهمیت بالایی برخوردار است تا بتوانند تصمیمات آگاهانه‌ای بگیرند و از سرمایه خود در برابر نوسانات شدید محافظت کنند.

ین کری ترید و ریسک آن برای کریپتو

بازار دارایی‌های دیجیتال، از جمله بیت‌کوین و اتریوم، همواره تحت تاثیر عوامل مختلف داخلی و جهانی قرار دارد. در روزهای اخیر، یکی از مهم‌ترین فشارهای نزولی بر قیمت‌های کریپتوکارنسی، ناشی از تحولات بازار اوراق قرضه ژاپن و به‌ویژه پدیده "ین کری ترید" بوده است. این مکانیزم مالی، که برای سال‌ها به‌عنوان یک استراتژی محبوب در بازارهای جهانی شناخته شده، اکنون در حال تبدیل شدن به یک منبع ریسک قابل توجه برای سرمایه‌گذاران در حوزه بلاکچین و وب ۳ است. درک این پدیده برای هر فعال بازار کریپتو ضروری است تا بتواند نوسانات و حرکت‌های آتی بازار را بهتر پیش‌بینی و مدیریت کند.

درک مفهوم ین کری ترید: استراتژی دهه‌های گذشته

ین کری ترید (Yen Carry Trade) یک استراتژی مالی است که بر پایه تفاوت نرخ بهره بین دو ارز بنا شده است. به زبان ساده، معامله‌گران در این استراتژی، ین ژاپن را با نرخ بهره بسیار پایین قرض می‌گرفتند. دلیل این امر، دهه‌ها سیاست پولی تسهیلی و نرخ بهره نزدیک به صفر یا منفی در ژاپن بود. نقدینگی حاصل از این وام‌ها سپس به دارایی‌هایی با بازدهی بالاتر منتقل می‌شد؛ دارایی‌هایی که می‌توانستند شامل سهام، اوراق قرضه سایر کشورها، یا حتی در سال‌های اخیر، ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین باشند. برآوردها حاکی از آن است که حجم این معاملات در مقیاس تریلیون‌ها دلار بوده است، که نشان‌دهنده اهمیت و گستردگی آن در سیستم مالی جهانی است.

این استراتژی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌داد تا از تفاوت نرخ بهره کسب سود کنند، در حالی که دارایی‌های پرریسکی مانند کریپتو نیز از ورود این نقدینگی منتفع می‌شدند. برای مثال، سرمایه‌گذاری در بخش‌های نوظهوری مانند پروژه‌های بلاکچین و وب ۳، برای جذب این نقدینگی جذابیت بالایی داشت. اما همانطور که در هر استراتژی مالی با اهرم بالا وجود دارد، تغییر شرایط بازار می‌تواند ریسک‌های قابل توجهی را به همراه داشته باشد و بر اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال تاثیر مستقیم بگذارد.

تغییر سیاست بانک مرکزی ژاپن و فشار بر کری ترید

تحولات اخیر در سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن (BOJ) ورق را برگردانده است. بانک مرکزی ژاپن از دهه‌ها سیاست پولی نرم فاصله گرفته و این تغییر لحن، منجر به افزایش سریع بازده اوراق قرضه ژاپن شده است. به عنوان مثال، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولتی ژاپن به ۱.۸۷۷ درصد رسیده که بالاترین میزان از سال ۲۰۰۸ است و بازده اوراق ۲ ساله نیز برای اولین بار از قبل از بحران مالی جهانی به ۱ درصد رسیده است. سرمایه‌گذاران این حرکت‌ها را نشانه‌ای واضح از پایان سیاست‌های تسهیلی ژاپن می‌دانند.

این تغییرات فشار شدیدی بر "ین کری ترید" وارد می‌کند. با افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت ین ژاپن، نگهداری موقعیت‌های معاملاتی که قبلاً سودآور بودند، دشوارتر و پرهزینه‌تر می‌شود. تقویت ناگهانی ین اغلب منجر به "مارجین کال" (Margin Call) و فروش اجباری در طیف وسیعی از دارایی‌های پرریسک می‌شود. تحلیلگران هشدار می‌دهند که یک حرکت تند در بازدهی اوراق قرضه می‌تواند میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاری‌های کریپتو را ظرف یک روز از بین ببرد. این امر می‌تواند منجر به لیکوئید شدن گسترده موقعیت‌های معاملاتی در بازار دارایی‌های دیجیتال شود که در ۲۴ ساعت گذشته نیز شاهد آن بوده‌ایم و بالغ بر ۵۳۶ میلیون دلار لیکوئیدیشن به ثبت رسیده که بخش عمده آن مربوط به موقعیت‌های لانگ بوده است. این فشار بر کل بازار، شاخص ترس و طمع کریپتو را نیز به عدد ۲۳ رسانده که نشان‌دهنده "ترس شدید" در بازار است و بیانگر ضعف عمومی در روند قیمتی دارایی‌های دیجیتال است.

ریسک‌های گسترده‌تر و چشم‌انداز آینده

علاوه بر فشار ناشی از ین کری ترید، شرایط کلی بازارهای جهانی نیز بر فضای کریپتو تاثیر منفی گذاشته است. همبستگی بیت‌کوین با شاخص‌هایی مانند Nasdaq و S&P 500 باعث شده تا با تضعیف بازارهای سهام، قیمت بیت‌کوین نیز کاهشی شود. نگرانی‌هایی در مورد بدهی شرکت‌های AI با رشد سریع، و همچنین قوانین سخت‌گیرانه چین بر دارایی‌های دیجیتال، همگی بر میل به ریسک در بازار تاثیر گذاشته‌اند. تنش زمانی تشدید شد که S&P رتبه ثبات USDT تتر را به پایین‌ترین سطح کاهش داد و نشانه‌هایی از فشار در بازارهای آفشور چین مشاهده شد، جایی که USDT پایین‌تر از نرخ مرجع خود معامله شد. این موارد همگی بر احساسات "ترس شدید" در بازار می‌افزاید و پتانسیل نوسانات بیشتر را بالا می‌برد.

تمام فعالان بازار کریپتو باید تحولات آتی را با دقت رصد کنند. جلسه اواسط دسامبر بانک مرکزی ژاپن و پیامی قاطع درباره افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک، احتمالاً بازده اوراق قرضه را مجدداً بالا برده و فشار بر بازار کریپتو را افزایش خواهد داد. از سوی دیگر، بازارها در حال حاضر کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا را نیز قیمت‌گذاری می‌کنند. ترکیبی از افزایش نرخ بهره توسط BOJ و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، شکاف بین نرخ‌های آمریکا و ژاپن را کاهش داده و می‌تواند افت دارایی‌های دیجیتال در سه‌ماهه چهارم را تشدید کند. درک این عوامل کلان اقتصادی و تاثیر آنها بر بازار دارایی‌های دیجیتال، برای افزایش آگاهی و آمادگی در برابر نوسانات ناگهانی و اجتناب از لیکوئید شدن ناخواسته در این اکوسیستم پویا از اهمیت بالایی برخوردار است.

تاثیر بازارهای جهانی و سایر عوامل منفی

بازار ارزهای دیجیتال در هفته‌های اخیر شاهد کاهش قابل توجهی در قیمت‌ها بوده است که این روند نزولی عمدتاً تحت تاثیر فشارهای خارجی از بازارهای مالی جهانی و عوامل کلان اقتصادی شکل گرفته است. نوسانات شدید در بازار اوراق قرضه ژاپن و تغییر رویکرد بانک مرکزی این کشور، به عنوان یکی از عوامل اصلی، اثرات دومینویی بر دارایی‌های دیجیتال گذاشته است. این وضعیت، در کنار همبستگی رو به رشد کریپتو با بازارهای سنتی و نگرانی‌های جدید پیرامون ثبات برخی استیبل‌کوین‌ها، فضایی از عدم قطعیت و ترس شدید را در میان معامله‌گران و سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.

فشار ناشی از تغییر سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن و انحلال معامله کری (Carry Trade)

افت اخیر در بازار `کریپتو` به شدت تحت تاثیر افزایش سریع بازدهی اوراق قرضه دولتی ژاپن و تغییر رویکرد بانک مرکزی این کشور (BOJ) قرار گرفته است. بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله دولتی ژاپن به ۱.۸۷۷ درصد رسیده که بالاترین میزان از سال ۲۰۰۸ به شمار می‌رود، و بازدهی اوراق ۲ ساله نیز برای اولین بار از پیش از بحران مالی جهانی به ۱ درصد رسیده است. سرمایه‌گذاران این تحولات را نشانه‌ای از فاصله گرفتن ژاپن از دهه‌ها سیاست‌های پولی نرم تلقی می‌کنند.

این تغییر رویکرد، فشار زیادی را بر استراتژی "معامله کری ین" (yen carry trade) وارد کرده است. معامله کری سال‌هاست که به دلیل ارزان بودن بی‌سابقه وام‌گیری به ین ژاپن، به طور گسترده‌ای مورد استفاده قرار گرفته است. `معامله‌گران` با قرض گرفتن ین با نرخ بهره پایین، این نقدینگی را به دارایی‌های با بازدهی بالاتر، از جمله `ارزهای دیجیتال`، منتقل می‌کردند. تخمین‌ها نشان می‌دهد که حجم این معاملات به تریلیون‌ها دلار می‌رسد. اما با افزایش بازدهی اوراق قرضه و تقویت ین، حفظ این موقعیت‌ها دشوارتر می‌شود. تقویت ناگهانی ین اغلب منجر به فراخوانی مارجین (margin calls) و فروش اجباری `دارایی‌های پرریسک` می‌شود. تحلیلگران هشدار می‌دهند که یک حرکت شدید در بازدهی‌ها می‌تواند میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاری‌های `کریپتو` را در یک روز منحل کند و این موضوع به نوسانات شدید بازار `بلاکچین` دامن می‌زند.

همبستگی با بازارهای سنتی و نگرانی‌های نوظهور

شرایط حاکم بر بازارهای جهانی نیز استرس بیشتری را به بازار `کریپتو` وارد کرده است. همبستگی بیت کوین با شاخص‌های سهام سنتی مانند نزدک (Nasdaq) و S&P 500 باعث شده تا با تضعیف این بازارهای سهام، قیمت بیت کوین نیز کاهش یابد. این همبستگی نشان می‌دهد که `بیت کوین`، علیرغم ماهیت غیرمتمرکز خود، هنوز به طور کامل از عوامل تاثیرگذار بر بازارهای مالی سنتی جدا نشده است.

علاوه بر این، نگرانی‌ها پیرامون میزان بدهی در شرکت‌های هوش مصنوعی (AI firms) با رشد سریع، و همچنین سخت‌گیری قوانین چین در مورد `دارایی‌های دیجیتال`، بر تمایل به ریسک‌پذیری در بازار تاثیر منفی گذاشته است. احساسات عمومی بازار نیز با افت شاخص ترس و طمع `کریپتو` (Crypto Fear & Greed Index) به ۲۳ واحد، که نشان‌دهنده "ترس شدید" است، به وضوح کاهش یافته است. داده‌های تازه از CoinGlass نشان می‌دهد که ۵۳۶ میلیون دلار لیکوئیدیشن (liquidations) در ۲۴ ساعت گذشته رخ داده که بخش عمده آن مربوط به موقعیت‌های لانگ (long positions) بوده است. این امر نشان‌دهنده عدم توانایی بازار برای ایجاد حمایت و نوسانات بالای `دارایی‌های دیجیتال` است.

چالش‌های استیبل‌کوین‌ها و چشم‌انداز آینده

این وضعیت پس از کاهش رتبه ثبات (stability rating) استیبل‌کوین تتر (Tether's USDT) توسط S&P به پایین‌ترین سطح، بیش از پیش بدتر شد. نشانه‌هایی از فشار در بازارهای خارج از کشور نیز مشاهده شد، جایی که USDT در چین پایین‌تر از نرخ مرجع خود معامله می‌شد. ثبات `استیبل‌کوین‌ها` برای اکوسیستم `کریپتو` بسیار حیاتی است و هرگونه نگرانی در مورد پایداری آن‌ها می‌تواند به بی‌ثباتی گسترده‌تری منجر شود. این حوادث، اهمیت انتخاب پلتفرم‌های امن و دقت در سرمایه‌گذاری در `وب ۳` را یادآوری می‌کند.

`معامله‌گران` اکنون به نشست اواسط دسامبر بانک مرکزی ژاپن چشم دوخته‌اند. پیامی قاطع درباره افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک می‌تواند بازدهی اوراق قرضه را دوباره بالا ببرد و فشار بیشتری بر بازار `کریپتو` وارد کند. از سوی دیگر، بازارها انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (Federal Reserve) را نیز دارند. ترکیبی از افزایش نرخ بهره توسط BOJ و کاهش نرخ توسط فدرال رزرو می‌تواند شکاف بین نرخ‌های بهره آمریکا و ژاپن را کاهش داده و روند نزولی `دارایی‌های دیجیتال` را در سه ماهه چهارم سال جاری میلادی تشدید کند. در چنین شرایطی، هوشیاری در برابر ریسک‌ها، بررسی دقیق اخبار و محافظت از دارایی‌های `بلاکچین` در برابر `فیشینگ` و سایر تهدیدات امنیتی از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است.

چشم‌انداز آینده و نشست‌های کلیدی بانک‌های مرکزی

تغییر سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن و اثر آن بر بازار کریپتو

بازار ارزهای دیجیتال در روزهای اخیر با فشار فزاینده‌ای از سوی بازار اوراق قرضه ژاپن مواجه شده است. با پایان یافتن سیاست چندین دهه‌ای «ین ارزان» توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله این کشور به ۱.۸۷۷ درصد و بازدهی اوراق ۲ ساله برای اولین بار از پیش از بحران مالی جهانی به ۱ درصد رسیده است. این تحول توسط سرمایه‌گذاران به عنوان نشانه‌ای از تغییر رویکرد BoJ از سیاست‌های تسهیلی تفسیر می‌شود که فشار زیادی بر استراتژی «ین کری ترید» (Yen Carry Trade) وارد کرده است.

ین کری ترید، استراتژی محبوبی بود که در آن معامله‌گران با استقراض ین با بهره بسیار پایین، آن را به دارایی‌های پربازده‌تر از جمله ارزهای دیجیتال منتقل می‌کردند. تخمین زده می‌شود حجم این معاملات به تریلیون‌ها دلار می‌رسد. اکنون با افزایش بازدهی اوراق قرضه و تقویت ین، نگهداری این موقعیت‌ها دشوارتر شده است. افزایش ناگهانی ارزش ین اغلب منجر به «کال مارجین» (درخواست برای افزایش وثیقه) و فروش اجباری در دارایی‌های پرریسک می‌شود. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که حرکت تند در بازدهی می‌تواند در یک روز، میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاری‌های کریپتو را دچار افت شدید کند.

فشارهای بازار جهانی و همبستگی با دارایی‌های سنتی

شرایط در بازارهای جهانی نیز استرس بیشتری را به فضای کریپتو وارد کرده است. همبستگی بیت‌کوین با شاخص‌های سهام مانند نزدک و S&P 500 باعث کاهش قیمت آن شده، زیرا بازار سهام نیز تضعیف شده است. نگرانی‌ها پیرامون بدهی شرکت‌های هوش مصنوعی با رشد سریع و قوانین سخت‌گیرانه‌تر چین در مورد دارایی‌های دیجیتال نیز بر تمایل به ریسک‌پذیری تأثیر منفی گذاشته است.

این وضعیت پس از کاهش رتبه ثبات استیبل‌کوین تتر (USDT) توسط S&P به پایین‌ترین سطح، وخیم‌تر شد. نشانه‌های فشار در بازارهای آف‌شور نیز پدیدار گشت، جایی که USDT در چین با نرخی پایین‌تر از نرخ مرجع خود معامله شد. این موارد در کنار یکدیگر، تصویری از عدم اطمینان در بازارهای جهانی ترسیم می‌کنند که به صورت مستقیم بر فضای ارزهای دیجیتال اثرگذار است.

انتظارات از نشست‌های آتی بانک‌های مرکزی و نوسانات پیش‌رو

اکنون توجه معامله‌گران به نشست اواسط دسامبر بانک مرکزی ژاپن معطوف شده است. پیامی قاطع درباره افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره، به احتمال زیاد بازدهی اوراق قرضه را دوباره بالا برده و فشار بر بازار کریپتو را تشدید خواهد کرد. همزمان، بازارها کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را نیز در نظر گرفته‌اند. ترکیبی از افزایش نرخ بهره توسط BoJ و تسهیل سیاست‌های پولی توسط فدرال رزرو می‌تواند شکاف بین نرخ‌های بهره آمریکا و ژاپن را کاهش دهد و افت دارایی‌های دیجیتال را در سه‌ماهه چهارم سال جاری میلادی تمدید کند.

شاخص‌های بازار نیز وضعیت نامطلوبی را نشان می‌دهند. شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) به عدد ۲۳ رسیده که بیانگر «ترس شدید» در بازار است. داده‌های CoinGlass حاکی از لیکوئیدیشن (تصفیه موقعیت‌های معاملاتی) ۵۳۶ میلیون دلاری در ۲۴ ساعت گذشته است که بخش عمده آن به موقعیت‌های لانگ (خرید) تعلق دارد. همچنین، بهره باز (Open Interest) کلی بازار کریپتو ۰.۶۶ درصد کاهش یافته و به حدود ۱۲۴ میلیارد دلار رسیده است. میانگین شاخص قدرت نسبی (RSI) نیز در حدود ۳۶ قرار دارد که نشان می‌دهد بازار برای ایجاد حمایت و بازگشت، با چالش روبرو است. این آمارها لزوم هوشیاری و تحلیل دقیق شرایط را برای فعالان بازار دوچندان می‌کند.

جمع‌بندی و توصیه‌های نهایی

در جمع‌بندی، بازار ارزهای دیجیتال در حال حاضر تحت‌تأثیر مستقیم تحولات کلان اقتصادی و سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی بزرگ جهان، به ویژه بانک مرکزی ژاپن، قرار دارد. نوسانات شدید، کاهش ارزش دارایی‌های اصلی مانند بیت‌کوین و اتریوم، و افت شاخص‌های اعتماد بازار، همگی نشان از یک دوره پرچالش دارند. در چنین شرایطی، آگاهی و آموزش، ابزارهای کلیدی برای سرمایه‌گذاران و علاقه‌مندان به این حوزه محسوب می‌شوند.

توصیه می‌شود کاربران همواره با احتیاط کامل عمل کنند: ابتدا به طور کامل در مورد پروژه‌ها و ریسک‌هایشان تحقیق کنند. مدیریت سرمایه و تخصیص منطقی دارایی‌ها برای مقابله با نوسانات احتمالی بسیار مهم است. از تصمیمات هیجانی بر اساس حرکات کوتاه‌مدت بازار پرهیز کنید و به جای آن بر استراتژی‌های بلندمدت و اهداف روشن تمرکز داشته باشید. امنیت دارایی‌های دیجیتال نیز نباید فراموش شود؛ استفاده از کیف پول‌های سخت‌افزاری یا نرم‌افزاری معتبر، فعال‌سازی احراز هویت دومرحله‌ای (2FA) برای تمامی حساب‌ها و پلتفرم‌ها، و نگهداری ایمن از عبارت بازیابی (Seed Phrase) از اصول اساسی حفظ دارایی‌ها در دنیای وب ۳ است. بازار کریپتو با تمام پتانسیل‌هایش، همواره با ریسک همراه است و موفقیت در آن مستلزم دانش، صبر و رویکردی محتاطانه است.